张书怀

　　在我们投资理念中，有一个问题始终争论不休，就是究竟应该把鸡蛋放在一个篮子里，还是多只篮子里，即集中投资还是分散投资。

　　主张集中投资的人力主把鸡蛋放在一个篮子里，因为只有集中在最能盈利的投资品种上，比如一只股票上，才能取得高额回报，而分散投资只能获得平均收益，投资越分散，这种平均收益就越薄。而主张分散投资的人则认为，不能把鸡蛋放在一只篮子里，只有把鸡蛋放入多只篮子里才能避免个股风险，这只丢了那只补。

　　主张把鸡蛋放在一只篮子里的人讲的道理是很对的，如果我们把钱投入一只涨幅最高的股票，那收益肯定是最高的。比如2007年*ST金泰创下了43个涨停板的纪录，股价从3.26元上涨到了26.58元，涨幅达715%。如果把所有的资金砸进*ST金泰里，2007年就大赚了，但是有一个问题，谁又能事先知道呢？从这种意义上说，主张分散投资的人并不是不知道找准一只涨幅最高的股票能获得最大收益的道理，而是根本无法事先找到这只股票，分散投资只是一种“无奈之举”。

　　既然无法事先找到涨幅最高的股票，“无奈之举”的分散投资就有它的科学性、合理性。分散投资是建立在股市运行具有极大不确定性、个股涨跌具有极大随机性、任何个人和个机构都无法进行准确预测上的。因此避免错把鸡蛋放在一只篮子里造成全军覆没，力求在股市的不确定性里寻找确定，在不稳定的市场里获得较稳定的收益，分散投资就是不可少的了。

　　投资大师们大多坚持价值投资，对“篮子问题”多有考虑和实践。他们知道选优秀的股票难，如费雪说：“最优秀的股票是极为难寻的，如果容易，岂不是每个人都可以拥有它们了”；他们也知道分散投资的弊端，如巴菲特所说：“多元化投资就像诺亚方舟一般，每种动物带两只上船，结果最后变成了一个动物园。这样投资的风险虽然降低了，但收益率也同时降低了，不是最佳的投资策略”，“我一直奉行少而精的原则”。力求寻找最优秀的公司，寻找上涨最大的个股，做到相对集中，“奉行少而精的原则”应该是最优选择。